현대그룹, 현대상선 살리기 ‘산 넘어 산’

현대그룹의 현대상선 살리기가 산넘어 산이라는 관측이 나오고 있다. 지난 1년간 선제적 구조조정 효과를 둘러싼 평가가 엇갈리면서 이달 중에 결정되는 현대증권 매각과 회사채 신속인수제 지원방안이 현대상선 회생에 결정적인 영향을 미칠 전망이다. 현대그룹은 지난 2013년 12월 3조3000억원 규모의 자구안을 발표하면서 현대상선을 중심으로 한 그룹 회생에 총력을 기울였다.

26일 금융권에 따르면 이날 현대상선 보유 지분 25.9%와 자사주 9.8%를 합친 35.7% 지분의 현대증권 매각 본입찰이 진행된다. 현재 국내 사모펀드(PEF)인 파인스트리트와 일본계 PEF인 오릭스가 인수 후보로 떠오른 가운데 매각 가격은 장부가인 6100억원 선에서 결정될 것으로 예상된다. 주채권은행인 산업은행과 현대그룹은 올해 현대상선이 대규모로 회사채 만기를 맞이하면서 현대증권 매각에 어느때보다 열을 올리고 있다. 그러나 매각가격과 외국계자본에 대해 국부유출 논란에 매각의 향배는 여전히 안갯속이다.

현대그룹이 제시한 자구안에서 현대상선은 현대엘리베이터와 함께 그룹을 지탱하는 양대 축이다. 그러나 해운 업황이 대폭 개선되지 않는 이상 반전을 꾀하기는 어렵다는 분석이 설득력을 얻고 있다. 자산매각과 인력구조조정 등 당초 약속했던 현대상선의 자구안이 대부문 이행했지만 향후 실질적으로 상환해야 할 차입금은 여전히 5조원대에 머물고 있다. 업황 부진으로 4조6000억원대를 기록하는 매출 구조에서 이자 갚기도 버거운 상황을 이어가고 있다.

특히 지난해 3분말 기준으로 유동성사채와 단기차입금 등은 2조7400억원에 이르고 있다. 또 올해 만기가 도래하는 회사채 규모는 약 7816억원, 기업어음(CP) 3000억원을 합하면 1조816억원 수준이다. 당장 1분기에만 4100억원의 회사채 만기가 집중돼 있다.

이에 현대 측은 현대증권 매각과 유상증자, 회사채 신속인수제도를 통해 급한 불을 끄겠다는 입장이다. 지난해 12월 2380억원 규모의 유상증자를 통해 올해 만기하는 일정부문 회사채와 CP 상환에 활용한다.

문제는 차일피일 구체화되지 못하고 있는 회사채 신속인수제도다. 금융당국과 주채권은행인 산업은행이 표면적으로 제도 1년 연장안에만 합의했을 뿐, 구체적인 적용비율에 대해선 의견이 엇갈리고 있다. 현재 회사채 신속인수제를 적용하는 기업이 상환에 부담하는 비율은 약 20%정도다. 채권단이 지나치게 낮게 책정됐다며 개선안을 지속으로 요구하고 있다. 금융당국 관계자는 "이달말께 명확한 안이 돌출될 것으로 전망된다"면서 "지난해 제시된 20% 비율보다 상향 조정될 가능성이 높아졌다"고 말했다.