코스피, 북핵 위협에 40p 하락 출발했지만…“충격 효과는 단 5일?”

3일 북한의 대륙간탄도미사일(ICBM) 장착용 수소탄 실험 성공 발표로, 한반도의 위기가 최고조에 이르자, 주식시장도 크게 출렁였다. 한반도 정세가 한 치 앞을 내다보기 힘들게 된 상황에서 단기적인 변동성 확대 가능성은 그 어느 때보다 커졌다.

4일 코스피 지수는 전장 대비 40.80포인트(1.73%) 내린 2316.89로 하락 출발했다. 앞서 지난주에도 북한의 탄도미사일 실험 발사체가 일본 상공을 관통하자 코스피는 2330대 초반까지 뚫렸다.

이 같은 상황은 시장의 변동성 확대로 이어질 수 있다는 게 증권가의 시각이다. 북한의 6차 핵실험 과정에서 추가적인 도발의 강도를 높인다면, 한반도의 지정학적 리스크가 고조되면서 금융시장의 변동성이 이전과 다른 수준으로 확대될 수 있기 때문이다.

장재철 KB증권 연구원은 “미국과 한국, 일본의 대북한 압력에 대한 북한의 추가적 도발 가능성은 높다”면서 “추가 도발은 얼마나 자주, 어떤 방향으로 미사일을 발사하는가에 따라 북한발 리스크와 시장의 불안정성 크기가 결정될 것이고, 이로 인한 지정학적 리스크는 예년보다 높은 수준을 지속할 것”이라고 전망했다.

국내 증시 불안감은 외국인 투자자의 매수세의 불확실성에서 시작된다. 외인은 지난주만 4200억 원대 규모의 주식을 대거 팔아치운데 이어 이번주에도 매도세를 이어갈 것으로 예상되고 있다. 한국거래소에 따르면 외국인투자가들은 지난 8월 한달 간 1조8829억 원을 순매도했다. 코스피가 사상 최고치를 경신한 상황에서 차익 실현을 목표로 주식을 매도한 것도 있지만, 북한과 미국이 ICBM 발사를 둘러싸고 대치한 지난달부터 매도세를 이어온 것을 감안하면, 외국인 셀코리아가 일시적인 차익실현이 아니라 자금이탈로 이어지는게 아니냐는 우려도 나온다.

하지만 외국인 자금이탈 등의 극단적인 상황은 한반도가 전시 상황이 되는 경우에나 가능하다는 게 업계 전문가들의 시각이다. 이상재 유진투자증권 투자전략팀장은 “외국인 자금 역시 한반도 리스크를 반영해서 단기적으로는 이탈할 여지가 있지만 전쟁으로 가지 않는다면 추세적인 이탈은 아닐 것”이라며 “오히려 글로벌 통화정책과 한국경제 회복 가능성 등 경제적인 요인이 외국인 자금 추세를 좌우하게 될 것”이라고 설명했다.

앞서 스탠더드앤드푸어스(S&P)도 지난달 18일 “한반도의 지정학적 긴장이 고조됐지만 직접적인 무력 충돌 가능성은 낮다”면서 한국 정부의 장기 국가신용등급(AA)과 단기 신용등급(A-1+)을 유지한 바 있다.

실제로 4일 장 초반에도 기관과 외국인이 주식을 대거 사들이며 이같은 우려를 다소 불식시키는 모양새다. 오히려 불안 심리가 고스란히 반영된 개인투자자들이 집중적인 매도를 보이고 있다.

증권가에서는 코스피의 단기 충격은 불가피하지만, 과거의 경험에 따라 북핵리스크에 따른 하락세는 단기간에 회복할 것이라는 전망도 나온다. 김병연 NH투자증권 수석연구원은 ““주식시장 영향력이 가장 컸던 2016년 9월 9일 5차 핵실험 단행 당시, 5일 동안 최대 하락폭은 3.5%, 핵실험 이전 주가 수준 회복에는 10영업일이 소요됐다”면서 “하지만, 과거 9차례의 북핵 리스크 발생시 평균적으로 1.9%하락, 5일내 이전 주가 수준을 회복했다”고 분석했다.