뜨거운 공모주 시장, "개인 청약률 높을수록 수익률도 높아"

▲개인 청약률과 상장 후 IPO 공모주 수익률(자료제공=자본시장연구원)

4일 자본시장연구원 이석훈 선임연구위원은 '최근 IPO 시장의 개인투자자 증가와 수요예측제도의 평가' 이슈보고서에서 공모주 개인 청약률과 수익률의 관계를 분석한 결과를 내놨다.

공모주 수익률은 공모주 시장가격을 공모가로 조정한 비율로, 공모주에 대한 시장 평가를 나타내는 지표로 볼 수 있다고 이 연구위원은 설명했다.

분석 결과를 보면 2011∼2019년에 상장일 기준 공모주 수익률은 개인 청약률 200대 1 이하에서 9.6%, 200∼800대 1에서 31.2%, 800대 1을 초과한 경우 58.9%로 청약률이 높을수록 수익률도 상승했다.

공모주 열풍이 본격화한 지난 해부터 올해를 분석 기간을 잡으면 개인 청약률이 800대 1을 넘었을 때 상장일 공모주 수익률은 86.7%로 뛰었다. 반면 이 기간 개인 청약률 200대 1 이하에서는 공모주 수익률이 3.8%로 2011∼2019년보다 낮았다.

이러한 추이는 상장 후 20영업일과 40영업일이 지난 후의 공모주 수익률에서도 동일하게 나타났다.

이에 대해 이 연구위원은 “긍정적으로는 개인투자자들의 증가에 힘입어 시장에서 IPO 공모주의 평가가 높아지고 있으며 보다 많은 기업들이 IPO 시장으로 들어오고 있다”면서 “하지만 주관회사들이 기대 이상으로 몰리거나 빠지는 개인들의 투자수요를 제대로 파악하지 못해 시장가의 절반에도 못 미치거나 시장가보다 높은 공모가를 제시하는 IPO 사례들도 많아지고 있다”고 설명했다.

아울러 2011∼2019년, 2020∼2021년 분석 기간 모두 개인 청약률이 높을수록 상장 후 개인 투자자의 누적 순매수 비율과 매매 회전율도 높았다. 또 기관 투자자 수요예측 참여율이 높을수록 개인 청약률도 대체로 높은 경향을 보였다.

이 연구위원은 "청약률은 개인 투자자 실수요뿐 아니라 공모주의 시장가격 또는 수익률 정보로도 볼 수 있다"며 "개인 투자자들이 상장 직후 공모주를 매수하는 주체일 뿐 아니라, 상장 주식 수 대비 매수하는 비율도 높기 때문"이라고 해석했다.