한은 "연준 긴축속도 빠르면, 신흥국 투자자금 순유출 확대"

입력 2023-03-31 12:00

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"연준 통화긴축기 초기에도 순유출 가능성 높아"

▲제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 22일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 마치고 기자회견을 하고 있다. 워싱턴D.C./신화연합뉴스

미국 연방준비제도(Fedㆍ연준)의 긴축속도가 예상보다 빠르면 신흥국 투자자금 유출이 확대될 수 있다는 연구결과가 나왔다.

31일 한국은행은 '미 통화정책 긴축이 신흥국 투자자금 유출입에 미치는 영향' 조사통계월보를 통해 이 같은 내용을 발표했다.

국가패널분석 결과에 따르면 내외금리차 등 금리 변수 외에도 위험회피심리, 성장률 격차, 원자재 가격 등이 신흥국 투자자금 유출입에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다.

신흥국 투자자금 유출입 전망 시 금리 뿐만 아니라 다양한 요인들을 종합적으로 고려할 필요가 있음을 시사한다고 한은은 설명했다.

다만 이번 긴축기 들어 미 연준 정책금리의 자자금 순유출에 대한 영향이 유의해지는 것으로 추정됐다.

(출처=한국은행)

보고서에 따르면 과거 세 차례의 미 연준 통화정책 긴축기 중 처음 두 번의 긴축기에서는 신흥국으로 포트폴리오 투자자금이 순유입됐지만, 이번 긴축기에는 지난해 9월까지 큰 폭의 순유출을 나타냈다.

특히 긴축기조 전환 이전에 장기간 큰 폭의 완화기조가 지속됐던 긴축기의 초기와 금리인상 속도가 시장 예상 수준을 상회했던 이번 긴축기에는 공통적으로 투자자금 순유출이 발생했다.

한은은 "신흥국 투자자금 유출입을 전망하거나 그 요인을 분석할 때 미 연준의 통화정책 외에도 다양한 요인들을 종합적으로 고려할 필요가 있다"면서도 "이번 긴축기처럼 미 연준의 금리 인상 속도가 시장의 예상을 상회할 경우 신흥국에서의 투자자금 유출이 확대될 수 있다"고 밝혔다.

이어 "미 연준 통화정책 긴축기 초기에는 신흥국 투자자금이 순유출될 가능성이 높기 때문에 동 기간 중에 대외부문 변동성 확대 가능성에 유의할 필요가 있다"고 덧붙였다.