[오늘의 투자전략] 코스피, 전고점 돌파 차익실현 가능성…반도체 주도 지속

증권가에서는 20일 코스피 지수가 미국 증시 휴장으로 재료가 부재한 가운데 전고점 돌파에 따른 부담으로 차익실현 나올 수 있다고 전망했다.

◇김지현 키움증권 연구원= 전일 미국 뉴욕 증시는 노예 해방 기념일인 '준틴스(Juneteenth) 데이'를 맞아 휴장했으며, 유럽 증시는 하락 마감했다.

영국의 5월 인플레이션 둔화 소식에도, 프랑스발 정치 불확실성이 잔존한 가운데, EU집행위원회의 주요 회원국에 대한 재정적자 개선 요구 소식 등이 부담 요인으로 작용했다.

증시는 경기 연착륙, 낮아진 시장금리 상단, 연내 1회 금리인하 가능성을 모두 반영한 상태다. 미국 소매판매 지표의 경우 컨센서스를 하회, 경기침체 우려 확대될 소지 있었으나 국내총생산(GDP) Now 추정치 상 올해 2분기 소비는 2.8%에서 2.5%로 집계되며 조정폭은 제한적이다.

전날 국내증시는 미국 소매판매 둔화 및 시장금리 하락에 위험선호심리가 확산된 가운데 반도체 투자심리가 회복되며 강세 마감했다.

오늘은 반도체 투자심리 회복은 이어지겠으나, 전고점 돌파에 따른 부담으로 차익실현 나올 수 있다고 판단한다. 전날 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 지난 5월 말 이후 처음으로 10배를 회복했고, Trailing 주가순자산비율(PBR) 1배 수준인 2790선을 돌파한 상태다.

반도체 업종 매수세 유입되며 음식료, 화장품에서는 차익실현이 나올 수 있다. 이차전지는 반등하긴 했으나 미국 전기차 스타트업 피스커의 파산 보도 및 수요 둔화 우려로 반등이 지속되기는 어려울 것으로 예상한다.

개인 매수세 둔화, 코스닥 약세와 대조적으로 외국인과 기관의 강한 매수세는 곧 대형주 강세를 의미한다. 동해 가스전, 데이터센터 및 원전, 루마니아 K9 자주포 도입, 현대차의 인도 기업공개(IPO) 등의 재료 역시 대형주에 호재로 작용하며 지수에는 긍정적일 것으로 전망한다.

◇조창민 유안타증권 연구원= 코스피 지수는 2800포인트 돌파에 대한 시도가 계속해서 확인될 가능성이 높다는 점에서 여전히 긍정적인 분위기가 조성되고 있지만, 고민되는 부분도 있는 것이 사실이다.

대표적으로 쏠림 심화 현상이다. 연초 이후 코스피가 상승했음에도 상승 종목 비율이 절반이 되지 않았던 날이 7거래일인데, 이는 6월에만 3번 확인되고 있다.

증가하고 있는 외국인의 수급 부담도 하나의 요인으로 들 수 있다. 6월 들어 외국인의 거래비중이 하락하고 있다는 점도 확인된다. 전월과의 순매수 강도 상관관계가 6월 들어 낮아졌다는 점이다.

이익 지표도 마찬가지로 기대와 우려가 공존하고 있다. 2분기 어닝서프라이즈를 기대해볼 수 있는 환경이 갖춰져 있다는 점은 긍정적이다. 지난 1분기 어닝서프라이즈는 2분기 전망치에 반영됐고, 연초 이후 가장 높은 수준까지 상향조정되는 중이다.

우려되는 부분도 존재한다. 이익 지표의 정점 통과 시그널이 조금씩 확인되고 있다는 점이다. 예를들어 모건스탠리리캐피탈인터네셔널(MSCI) Korea의 12개월 선행 성장률은 정점에서 더 탄력을 받지 못하는 모습을 보이고 있다.

2분기 영업이익 전망치에서 삼성전자와 SK하이닉스를 빼고 보면 제한적인 회복도 확인되고 있다. 증시 이익이 결국 반도체를 중심으로 일어나고 있다는 뜻이다. 반도체를 지원해줄 업종 압축이 필요한 시점이다.

실적에 대한 기대가 유효하고, 수급에 대한 변화가 확인될 것으로 생각한다면 현 상황에서는 외국인 지분 기준으로 부담이 적은 업종을 대안으로 고려해볼 수 있다. 여전히 좋은 흐름을 이어가고 있는 반도체, 자동차, 기계 업종을 보완하는 역할을 할 수 있을 것으로 기대된다.

연초와 대비해 △업종 시가총액 대비 외국인 보유 비중이 낮아졌고 △상대적으로 개선이 양호하며 △YTD 수익률 기준으로도 크게 상승하지 않아 상대적으로 부담이 낮은 업종에는 음식료, 인터넷·게임, 항공, 증권 등이 있다.