“삼성엔지니어링, 경쟁 EPC사 대비 압도적 ROE 창출...목표가 10% 상향”

입력 2022-12-19 08:05

URL공유
카카오톡

페이스북
X(트위터)

작게보기
기본크기
크게보기

한국투자증권은 19일 삼성엔지니어링에 대해 주택 분양 경기에 자유로운 순수 EPC(설계·조달·시공) 사로서 경쟁 EPC사 대비 압도적인 ROE를 창출하고 있다며 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 3만 원에서 3만3000원으로 10%(3000원) 상향 조정했다.

강경태 한국투자증권 연구원은 "2022년 4분기 매출액은 2조6748억 원(+6.4% YoY), 영업이익은 1446억 원(+33.5% YoY, OPM +5.4%)으로 추정한다"라며 "매출액에 비해 영업이익이 큰 폭으로 증가하는 이유는 비화공 부문에서 지난해에 만들어진 매출총이익률(이하 GPM) 기저효과 때문"이라고 말했다.

이어 "4Q21 비화공 GPM은 1.4%로 회사 타겟을 크게 벗어났었다. 외부 변수로 인한 결과인데, 이러한 가능성을 걷어내고 4분기 비화공 GPM 추정치는 10.0%로 설정했으며, 원가를 투입 중인 현장별 매출 mix를 고려해 화공 GPM은 9.0%로 추정했다"고 설명했다.

내년 연간 매출액은 또한 10조1835억 원(+4.0% YoY), 영업이익은 6200억 원(-2.0% YoY, OPM +6.1%)으로 추정했다. 강 연구원은 "누적 공정률이 50%를 넘어선 멕시코 DBNR 현장은 내년에만 1조6000억 원이 넘는 매출액을 만들어내며 화공 부문 성과를 주도할 것"이라며 "빠르게 매출화되는 관계사 일감까지 감안하면 연간 매출액 추정치 달성은 무난해 보인다"고 했다.