하나금융硏 “내년 경제성장률 2.1% 전망…글로벌 교역·IT경기 회복”

▲내년 경제성장률 전망치. (자료제공=하나금융경영연구소)

12일 하나금융경영연구소는 ‘2024년 경제·금융시장 전망’ 보고서를 통해 내년 경제성장률을 2.1%로 전망했다. 앞서 6월 발표한 2024년 경제성장률 전망치는 2.2%였다.

하나금융경영연구소는 내년 중 인플레이션 억제를 위한 글로벌 통화긴축이 종료되면서 고물가·고금리·고환율로 대표되는 3高 현상은 점차 완화될 것으로 예상했다.

다만, 펜데믹 이후 나타난 구조적인 변화들로 인해 물가·금리·환율의 수준 자체는 과거에 비해 여전히 높을 수 있다는 점에 주목했다. 글로벌 공급망 재편, 인구구조 변화 등 구조적인 물가압력이 지속되면서 저물가·저금리 기조로 복귀하기 쉽지 않을 수 있다고 판단했다. 또한, 원·달러 환율도 수출 모멘텀 약화, 해외투자 증가 등의 요인으로 새로운 레벨이 형성될 가능성에도 주목할 필요가 있다고 판단했다.

오현희 연구위원은 “내년은 긴축적 금융여건이 다소 완화되고 글로벌 교역 또한 소폭이나마 회복되면서 국내경제를 둘러싼 제반 환경은 개선이 될 것으로 예상된다”면서 “글로벌 공급망 재편과 세계경제의 통합 정도가 축소되는 경제분절화 등에 따른 세계교역 회복력 제한 속에 저출산·고령화 가속 등으로 구조적인 저성장 장기화 우려가 높아지고 있어 우리 경제의 성장잠재력 확충을 위한 성장동력 창출 등 대책 마련에 힘써야 한다”고 강조했다.

민간소비는 경기회복와 금융여건 완화에 따른 소비심리 개선과 물가안정에 따른 실질소득 개선 등으로 회복세는 이어가겠지만, 펜트업 수요 약화 속 고용 및 임금 증가세 둔화, 원리금 상환 부담 증가 등이 제약요인으로 작용하면서 증가율은 2.2%(2023년 2.0% 추정)로 완만한 수준에 그칠 것으로 예상했다. 펜트업 효과는 억눌렸던 수요가 급속도로 살아나는 현상을 말한다. 외부의 영향으로 수요가 억제됐다가 그 요인이 해소되면서 발생한다.

건설투자는 정부의 SOC(사회간접자본시설) 예산 확대에 따른 토목투자 증가와 금융비용 상승세 진정에도 불구하고 올해 중 부동산 경기 둔화로 착공과 수주 등 선행지표의 부진이 심화되었던 점 등을 감안할 때 올해 0.2%에서 내년에는 –0.3%로 증가율이 마이너스로 전환될 가능성이 높은 것으로 판단했다.

설비투자는 재고부담이 점차 완화되는 가운데 IT경기 회복에 따른 반도체 투자 확대뿐만 아니라 비IT 부문의 차세대 기술 선제투자 등으로 개선 흐름을 보이며 올해 –1.7%에서 내년에는 3.0%로 증가 전환할 것으로 예상했다.

수출(통관기준)의 경우 글로벌 재화와 제조업 수요가 회복되는 가운데 반도체 감산의 영향으로 단가가 상승하고 IT 수요 회복으로 물량도 개선되면서 증가율은 올해 -8.0%에서 내년에는 8.2%로 플러스로 전환될 가능성이 높은 것으로 판단했다.

한편, 소비자물가 상승률은 원·달러 환율 안정화와 서비스물가의 상방 압력 약화 등으로 올해 3.6%에서 내년 2.6%로 완만한 하락세를 이어갈 전망이다. 원자재 수급 불안 속 누적된 비용인상 압력 등으로 둔화경로의 불확실성은 남아있는 상황으로 판단했다.

오현희 연구위원은 “내년 국내경제는 잠재성장률 수준의 성장세를 나타낼 것으로 예상되나, 2023년 큰 폭 둔화에 따른 기저효과 등을 감안할 때 성장 모멘텀은 크지 않은 수준”이라고 설명했다.

하나금융경영연구소는 물가 위험 잔존과 가계부채 재증가 부담으로 내년 상반기까지는 현 수준(3.5%)의 기준금리가 유지될 것으로 예상했다. 물가 수준이 2%대로 안정화되는 내년 하반기 중 연준의 정책 전환을 확인한 후 후행적으로 금리 인하가 단행될 것으로 판단했다.

다만, 시장금리는 미국 정책금리 고점인식이 확산되고 긴축으로 인한 미국의 성장둔화가 가시화되면서 대외금리가 하락추세로 전환될 것으로 예상했다. 국내외 기준금리 인하 기대가 반영되면서 연중 점진적인 하락세를 보일 것으로 전망했다. 국고 3년(평균)은 내년 상반기 3.70%에서 하반기 3.33%로 떨어질 것으로 봤다.

윤석진 하나금융경영연구소 연구원은 “연준이 올해 말까지는 추가 금리인상 가능성을 열어뒀으나 내년 이후 물가압력 완화 및 국내외 금리인하 기대 등으로 연중 시장금리는 상고하저 흐름이 예상된다”면서 “정기예금 재유치 경쟁 및 정부의 은행채 발행한도 폐지에 따른 순발행 증가 우려 등은 금리 하락세를 제한할 가능성이 있다”고 말했다.

원‧달러 환율은 연준의 긴축 종료 및 달러화 강세 압력 완화 속 수출 회복에 따른 무역수지 개선, 반도체 경기 개선에 의한 외국인 자금 유입 기대 등을 감안할 때 상고하저 흐름을 나타낼 것으로 전망했다. 원‧달러 환율(평균)을 내년 상반기 1293원에서 하반기에는 1268원을 기록할 것으로 봤다.

다만, 대내외 불안 요인들이 이어지면서 환율의 변동성 위험은 여전히 높은 것으로 평가했다. 연준의 통화 긴축과 중국 경기 회복의 불확실성 등으로 원‧달러 환율의 하락 속도가 예상보다 더디게 진행될 수 있다고 평가했다.

내년 주택시장은 회복세가 이어지겠지만 가계부채 부담이 크고, 총부채원리금상환비율(DSR) 규제로 가계의 차입 여력도 낮은 상황에서 매수세가 크게 늘기는 어려울 것으로 봤다. 주택가격은 올해 대비 소폭 상승에 그칠 것으로 전망했다. 또한, 수도권과 지방의 규제 수준이 거의 유사하고 가격의 재하락 우려에 우량자산 선호가 높아지면서 수도권 선호현상이 심화될 것으로 예상했다.

하서진 하나금융경영연구소 수석연구원은 “2~3년 후 공급 부족 우려가 심화되며 가격 상승 여력이 큰 수도권으로 매수세가 집중되겠으나 정책모기지가 축소되고 대출 상환 부담이 큰 상황에서 고금리 상황이 장기화될 경우 매수세가 크게 위축될 수 있다”고 강조했다.